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世界無(wú)論如何都需要的東西是什么?能量。
世界及其人民的日常生活依靠能源，今天，世界正試圖將其所有的能源生產(chǎn)過(guò)渡到清潔能源。當(dāng)像將所有能源的生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為清潔能源這樣重大的轉(zhuǎn)變發(fā)生時(shí)，投資機(jī)會(huì)也隨之出現(xiàn)。我相信投資者可以在氫市場(chǎng)找到機(jī)會(huì)。氫有潛力解決目前采用清潔能源的障礙，而氫能的副產(chǎn)品是水。
此外，氫的使用情況非常多樣化，從小型叉車(chē)到半卡車(chē)。最后，包括美國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)政府都大力支持氫能。因此，政府支持的協(xié)同效應(yīng)和能源的潛力可能會(huì)在未來(lái)幾十年創(chuàng)造下一個(gè)巨大的能源行業(yè)，而Plug Power (Plug)，在我看來(lái)，可以成為不斷增長(zhǎng)的氫市場(chǎng)的最大受益者之一，因?yàn)镻lug Power是目前氫能源燃料電池解決方案公司的領(lǐng)導(dǎo)者。換句話說(shuō)，Plug Power在新的淘金熱中既賣(mài)鏟子又挖金子。
市場(chǎng)機(jī)遇
今天，像風(fēng)能和太陽(yáng)能這樣的清潔能源構(gòu)成了重大問(wèn)題。風(fēng)能和太陽(yáng)能不會(huì)持續(xù)地吹動(dòng)或發(fā)光，這在一個(gè)能源生產(chǎn)始終如一至關(guān)重要的行業(yè)造成了不一致性。然而，氫可以解決這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)風(fēng)能和太陽(yáng)能產(chǎn)生多余的電力時(shí)，它可以轉(zhuǎn)化為氫氣以供未來(lái)使用，而不是浪費(fèi)能源。
電可以用來(lái)啟動(dòng)電解過(guò)程，在電解過(guò)程中，水(H2O)被分解成氫和氧，當(dāng)需要多余的電力時(shí)，可以合成氫和氧來(lái)產(chǎn)生水，因?yàn)殡姇?huì)隨著水一起產(chǎn)生。這種形式的能量產(chǎn)生是非常有益的，因?yàn)檠鹾蜌涫堑厍蛏献畛Ｒ?jiàn)的元素，而氫能量產(chǎn)生的副產(chǎn)品就是水。因此，氫能的機(jī)會(huì)是巨大的，這可能是政府表現(xiàn)出強(qiáng)烈支持的原因。
執(zhí)行、進(jìn)展和遠(yuǎn)景
Plug Power的管理團(tuán)隊(duì)，迄今為止，展示了最先進(jìn)的執(zhí)行和進(jìn)展，同時(shí)展示了雄心勃勃的愿景。因?yàn)檎麄€(gè)氫市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是巨大的，我相信最先進(jìn)的執(zhí)行和雄心勃勃的愿景是一個(gè)公司在這樣一個(gè)有巨大機(jī)會(huì)的市場(chǎng)成功的關(guān)鍵。
HYVIA
HYVIA是Plug Power與雷諾(Renault SA)的合資企業(yè)，旨在實(shí)現(xiàn)歐洲汽車(chē)的脫碳化。該合資企業(yè)將從生產(chǎn)輕型商用車(chē)(lcv)開(kāi)始，因?yàn)闅淙剂想姵亟鉀Q方案可以提供更長(zhǎng)的航程和更短的加油時(shí)間，完美地滿足商用車(chē)的需求。作為市場(chǎng)的先行者，HYVIA將嘗試在歐洲創(chuàng)造氫經(jīng)濟(jì)。
10月14日，這家合資企業(yè)展示了它的第一輛原型車(chē)，續(xù)航里程300英里，充電時(shí)間只有幾分鐘，他們計(jì)劃在2022年開(kāi)始生產(chǎn)。此外，該合資企業(yè)將繼續(xù)致力于開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)更大的貨車(chē)、最多可搭載15人的城市小型貨車(chē)、氫生產(chǎn)設(shè)施和歐洲各地的氫加油站。
Plug Power通過(guò)合資企業(yè)，不僅致力于占領(lǐng)歐洲移動(dòng)市場(chǎng)，而且還致力于在歐洲各地建立氫生產(chǎn)和氫燃料電池充電站的氫生態(tài)系統(tǒng)。
全球擴(kuò)張
在過(guò)去的6個(gè)月里，Plug Power宣布了眾多的合作伙伴和合資企業(yè)，這將使公司擴(kuò)展到北美以外的市場(chǎng)。Plug Power正在向歐洲、澳大利亞和亞洲擴(kuò)張。首先，Plug Power從亞洲開(kāi)始，與韓國(guó)SK集團(tuán)子公司SK E&S成立了合資企業(yè)，以加快在韓國(guó)和亞洲其他市場(chǎng)生產(chǎn)和采用綠色氫電解槽、氫燃料電池和氫加油站。
SK集團(tuán)是韓國(guó)最大的企業(yè)集團(tuán)之一，韓國(guó)政府大力支持氫能經(jīng)濟(jì)。韓國(guó)政府發(fā)表了雄心勃勃的“氫路線圖”，即截止到2040年的氫經(jīng)濟(jì)路線圖。其次，Plug Power正通過(guò)與LHYFE的合作伙伴關(guān)系向歐洲擴(kuò)張。兩家公司計(jì)劃，到2025年為止建立300MW的氫氣生產(chǎn)能力，并開(kāi)始建設(shè)1GW的生產(chǎn)基地。最后，Plug Power與Fortescue Future Industries簽署了在未來(lái)創(chuàng)建合資企業(yè)的意向，正在澳大利亞擴(kuò)張。兩家公司將建造兩個(gè)gigaffactories來(lái)生產(chǎn)氫電解槽和可能的其他氫產(chǎn)品。
為什么執(zhí)行、進(jìn)展和遠(yuǎn)景是關(guān)鍵
總的來(lái)說(shuō)，該公司和氫經(jīng)濟(jì)仍處于發(fā)展的早期階段。對(duì)于Plug Power這樣的市場(chǎng)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)造氫的需求和生態(tài)系統(tǒng)，以降低擁有氫解決方案產(chǎn)品的成本，是至關(guān)重要的。我相信隨著Plug Power的擴(kuò)張，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)隨之降低氫的成本，并創(chuàng)造一個(gè)完全氫經(jīng)濟(jì)的雪球效應(yīng)。
為了滿足氫經(jīng)濟(jì)中各種各樣的市場(chǎng)和需求，Plug Power提供了各種各樣的產(chǎn)品，包括移動(dòng)、工業(yè)和氫生產(chǎn)。除了Plug Power的大規(guī)模綠色制氫項(xiàng)目，還有三個(gè)主要項(xiàng)目，ProGen, GenDrive, GenSure。ProGen產(chǎn)品是未來(lái)移動(dòng)的燃料電池引擎。該公司與空客(OTCPK:EADSY)合作，為貨車(chē)、轎車(chē)、卡車(chē)、無(wú)人機(jī)以及潛在的飛機(jī)提供燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)。
Plug Power已經(jīng)擁有聯(lián)邦快遞(FedEx)、波音(Boeing)、亞馬遜(Amazon)和家得寶(Home Depot)等大公司的客戶。ProGen業(yè)務(wù)將致力于將未來(lái)的移動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿剂想姵亟鉀Q方案。GenDrive專注于工業(yè)氫燃料電池解決方案。GenDrive用于倉(cāng)庫(kù)和工廠的叉車(chē)，今天，GenDrive已經(jīng)擁有美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T)、家得寶(Home Depot)、亞馬遜(Amazon)、美國(guó)國(guó)家航空航天局(NASA)和波音公司(Boeing)。
最后，GenSure被用作氫氣備用電源解決方案。醫(yī)院、工廠、甚至辦公樓等設(shè)施都需要備用電源。GenSure可以通過(guò)清潔的氫燃料電池后備電源滿足這些需求。即使不考慮Plug Power的氫氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)，該公司的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了大量的市場(chǎng)，主要客戶已經(jīng)在使用他們的產(chǎn)品。
估值
如今，Plug Power的市值約為237億美元，估值過(guò)高。這家公司無(wú)利可圖。事實(shí)上，該公司預(yù)計(jì)在2024年之前都不會(huì)盈利。此外，該公司的預(yù)期價(jià)格與銷(xiāo)售比率約為27.7。然而，我相信Plug Power公司高昂的估值仍然具有吸引力，因?yàn)樵摴绢A(yù)計(jì)到2025年將增長(zhǎng)超過(guò)或接近50%，而這個(gè)行業(yè)有可能顛覆能源行業(yè)。我認(rèn)為，擁有高護(hù)城河和具有巨大潛力的行業(yè)的快速增長(zhǎng)的公司值得更高的估值;因此，我不認(rèn)為當(dāng)前Plug Power的估值是一個(gè)問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)
投資氫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可能和機(jī)遇一樣大。首先，氫作為替代或補(bǔ)充能源的全面實(shí)施尚不確定。的確，今天各國(guó)政府都在支持氫能源，的確，許多公司都在努力使氫能源經(jīng)濟(jì)成為可能;然而，氫的價(jià)格仍需下降至少80%，才能在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域替代化石燃料。
金融類(lèi)股
目前，Plug Power的財(cái)務(wù)狀況對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。即使對(duì)于一個(gè)擁有巨大潛力的公司，Plug Power的財(cái)務(wù)健康狀況也可能令人擔(dān)憂。首先，由于美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)預(yù)計(jì)將開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模并提高利率，預(yù)計(jì)該公司將在2024年之前報(bào)告凈虧損。上升的利率和持續(xù)的虧損將對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)一步稀釋的可能性更大。
然而，如今，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表并不令人擔(dān)憂。該公司擁有約32億美元現(xiàn)金和約50億美元資產(chǎn)，僅有約10億美元負(fù)債。因此，總資產(chǎn)負(fù)債率(L/A)僅為20%左右。然而，如下圖所示，Plug Power的巨大資產(chǎn)負(fù)債表的原因是該公司一直在遭受大規(guī)模稀釋。總之，由于大規(guī)模的稀釋，資產(chǎn)負(fù)債表今天非常健康，但由于公司預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年不會(huì)盈利，資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)進(jìn)一步稀釋或惡化。
總結(jié)
氫經(jīng)濟(jì)似乎是未來(lái)的技術(shù);然而，我堅(jiān)信事實(shí)并非如此。我認(rèn)為氫是解決當(dāng)今清潔能源問(wèn)題的可行方案，我也認(rèn)為氫的重大能源革命正在此時(shí)開(kāi)始。因此，我看好Plug Power，它是氫燃料電池解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者，產(chǎn)品涵蓋了幾乎所有氫的使用案例。不是所有的能源都會(huì)轉(zhuǎn)化為氫氣，但我相信很大一部分的能源可以來(lái)自氫氣。
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